El lunes, el Brent, en su contrato más cercano, liquidó un 0,9% más caro, en 105,28 dólares. Wall Street perdió un 0,77%. El petróleo ya no necesita disparar para hacer daño: le basta con quedarse arriba mientras el bono lo convierte en coste del dinero. El diez años estadounidense cerró entre el 5,23% y el 5,24%, máximo desde 2007. Ese fue el precio de la sesión. El jueves 24, Europa pagaba la factura y Wall Street la esquivaba; el lunes se invirtió.
La semana empezó donde acabó la anterior. El viernes, el Brent había cerrado en 104,32 dólares tras caer un 2,14%, con la esperanza de un acuerdo por fases sobre Ormuz. Ese respiro no sobrevivió al fin de semana. El sábado, Donald Trump rechazó el plan iraní de siete días: dijo que Irán quiere un acuerdo que abra el estrecho de inmediato porque está perdiendo con claridad. El domingo añadió que espera que las negociaciones continúen esta semana, aunque no con el acuerdo que Teherán propone.
El crudo reaccionó primero y se lo pensó después. Durante la sesión del lunes, el Brent llegó a rondar los 107 y 108 dólares. Recortó cuando mediadores de Qatar se comprometieron a mantener conversaciones y cuando oleoductos dañados de este a oeste reanudaron parcialmente su actividad, con 3,5 millones de barriles diarios. Las exportaciones de Oriente Medio subieron a 12,8 millones de barriles diarios, el máximo desde que estalló el conflicto en febrero, aunque el flujo por Ormuz sigue por debajo del anterior a la guerra. El WTI cerró por debajo de los 93 dólares, con una subida inferior al 1%. No es una escalada. Es un precio alto que el mercado ya da por instalado.
Ahí está el problema para la renta fija. El bono estadounidense a diez años cerró el viernes en el 5,17% y el lunes tocó el 5,27% intradía. Esta madrugada rondaba el 5,25%. Jack Ablin, estratega de inversión, resumió la cadena: Irán mueve el petróleo, el petróleo mueve la inflación y la inflación mueve los tipos. La cadena ya no necesita que el primer eslabón se mueva; basta con que no ceda.
Wall Street lo pagó. El S&P 500 cayó un 0,77%, hasta 7.683,69 puntos; el Dow Jones, un 0,67%, hasta 51.481,51; y el Nasdaq Composite, un 0,92%, hasta 26.820,38. Arm perdió un 8,70% y Boeing un 6,89%, entre los mayores descensos de la sesión. La caída no fue un juicio sobre el petróleo. Fue un ajuste al coste del dinero.
Europa, en cambio, aguantó. El Ibex 35 cedió un 0,51%, hasta 19.600,30 puntos, frente a los 19.700,1 del viernes. El DAX cerró prácticamente plano, con un descenso en torno al 0,1%, en 25.374 puntos, y el CAC 40 acabó sin cambios apreciables. Hay un matiz de calendario: los mercados europeos cerraron a las 17:30, antes de que Nueva York completase el ajuste del bono. Parte de esa calma es desfase horario, no inmunidad.
Asia ya ha hecho la cuenta. Esta madrugada el Nikkei cede un 1,2%, el Kospi un 0,6% y el Hang Seng un 0,5%; el Shanghai Composite sube un 0,1%. En paralelo, el ministro de Exteriores iraní, Abbas Araghchi, se ha reunido en Nueva York con los mediadores de Qatar y espera la respuesta de Washington este martes. Un responsable estadounidense calificó las conversaciones indirectas de positivas y constructivas, pero avisó de que no habrá acuerdo si no se aborda el programa nuclear iraní. Hay conversación, pero no hay acuerdo a la vista.
Qué vigilar. Hoy, la respuesta de Washington a los mediadores. Mañana miércoles, el deflactor PCE de agosto; el viernes, el informe de empleo de septiembre. Si Estados Unidos deja abierta la puerta y el PCE no sorprende, el diez años puede ceder desde el máximo de 2007 aunque el Brent siga por encima de los 100 dólares: significaría que el problema era la incertidumbre, no el precio. Si el dato de inflación sale alto con Ormuz todavía sin resolver, el bono no tendrá motivo para bajar del 5,2%, y Europa, que el lunes cerró antes de que Wall Street terminase de ajustarse, tendrá que ponerse al día.
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