Hoy tenemos por delante una jornada intensa donde conoceremos los primeros datos preliminares de PIB para el segundo trimestre tanto en la Zona Euro como en Estados Unidos, también tendremos datos de empleo, concretamente el informe de ADP que, como sabemos, trata de anticipar al dato de creación de empleo oficial de Estados Unidos, y ya en el tramo final de la jornada tendremos la decisión de tipos de la Fed.
Las previsiones de PIB tanto para Estados Unidos como para Europa son muy dispares. Mientras que en Europa se espera un crecimiento nulo del PIB en este segundo trimestre, en Estados Unidos se espera un crecimiento del 2,5% anualizado. Recordemos que en el primer trimestre vimos un dato de crecimiento negativo, aunque este estaba muy distorsionado por movimientos directamente relacionados con los anuncios de aranceles de Trump.
Luego tenemos también los datos de empleo de ADP. Aquí es importante recordar que estamos en un momento de clara disparidad entre estos datos y los datos emitidos oficialmente en Estados Unidos. Además, resulta que llevamos ya varios meses en los que vemos revisiones fuertes a la baja de los datos oficiales que vienen a dar un poco la razón a los datos de ADP, aunque de manera oculta.
En esta discusión entre ambos datos, como siempre decimos, no hace falta quedarse con uno de los dos. De hecho, lo mejor es usar ambos y siempre tratar de quedarte en medio. Ninguno de los dos datos puede estar totalmente equivocados, ambos tratan de reflejar una realidad y si solo nos quedamos con uno de ellos solo veremos una cara. Esto no es suficiente.
Un cilindro tiene forma cuadrada si se mira desde un lado, pero redonda si se mira desde otro. Si yo veo solo un lado y tú otro nos enzarzaremos en una discusión que no acabará nunca y en la que los dos tendremos razón. Si nos cambiamos de sitio y lo vemos todo de manera general entenderemos el punto de vista del otro y tendremos mucha más información para saber realmente qué está ocurriendo. Esto mismo es lo que debemos de hacer con este y con todos los datos de los que disponemos.
También tendremos la decisión de tipos de la Fed. Aquí recordemos que Powell y los miembros de la Fed están sometidos a mucha presión política por parte de la administración Trump. El presidente lleva meses insultando abiertamente a Powell y advirtiéndole de que baje los tipos y de que le está costando miles de millones de dólares.
Nosotros ya hemos comentado en estos informes que no es tan sencillo. El mercado puede poner sus tipos independientemente de lo que haga la Fed y, con lo que estamos viendo actualmente, el mercado no quiere que los tipos en Estados Unidos bajen. De hacerlo, podríamos entrar en una espiral de caída del dólar y subida de los tipos a largo plazo que sienten como un tiro en el pie para el propio Trump. A ver entonces a quién echa la culpa…
Por ahora tenemos a las bolsas europeas algo preocupadas por el dato de PIB cotizando con ligeras caídas del 0,10%. Los futuros americanos, en cambio, esperan con subidas del 0,10%.
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