La sesión de ayer comenzó con un buen comportamiento del Nasdaq y del S&P 500. Recordemos que ayer decíamos que las empresas tecnológicas, quienes fueron las que dieron alas a los principales índices los últimos 3 años, ahora podrían estar siendo las que los estén lastrando.
Ayer volvieron a intentar romper las diferentes barreras en las que están atrapadas desde finales de octubre del año pasado, pero nuevamente lo hicieron sin éxito. En el caso del S&P 500 la barrera está en el nivel de 7.000 dólares. En el caso del Nasdaq son los 26.000 dólares.
Sin embargo, insistimos en que el mercado sigue fuerte. El S&P 500 equiponderado está subiendo sin techo ninguno desde finales de noviembre intentando recuperar el terreno perdido que tiene contra el S&P 500. El Russell 2000 igual, tuvo un pequeño desliz a mediados de diciembre, pero sigue dirección máximos históricos sin resistencias en el camino. En Europa más de lo mismo, sin techo desde finales de noviembre.
Pese a todo el ruido que estamos encontrando en las noticias los datos macro están saliendo buenos y todavía tenemos que empezar a ver los efectos de las políticas fiscales expansivas que se anunciaron el año pasado tanto en Europa como en Estados Unidos.
Mientras que la situación geopolítica no se vaya de madre todo apunta a que este 2026 puede ser otro buen año para las bolsas, aunque no tiene por qué serlo para los grandes índices por la razón que ya comentamos semanas anteriores: las valoraciones.
Otro de los activos que tiene mucha caída que intentar recuperar es el dólar. El año pasado el dólar cerró con una caída de entorno el 12%. Una combinación explosiva de factores fue la culpable: altos niveles de deuda que vence en el corto plazo, expectativas de mayores déficits, tipos de interés todavía muy altos que hacen que los intereses de la deuda superen ya al presupuesto en defensa y unas decisiones políticas que generan inseguridad.
Todos estos problemas siguen presentes a día de hoy, pero, aunque son muchos los problemas, la solución depende de pocos factores. Los tres primeros problemas podrían solucionarse con tipos más bajos (de ahí la insistencia de Trump a Powell para que la Fed baje los tipos). Sin embargo, si se rompe la independencia entre gobierno y banco central el cuarto problema (la inseguridad) podría empeorar y seguir hundiendo el valor del dólar.
Buscar el equilibrio entre bajar los tipos sin que parezca que no hay independencia es la clave, pero también lo complicado. Es un juego además muy delicado pues un paso en falso y el precio a pagar puede ser muy caro. Por ello, a pesar de que muchos ya están pensando en que este puede ser el año de la recuperación del dólar, nosotros creemos que es jugar al juego de la patata caliente, nunca sabes si te va a explotar en las manos antes de que la pases.
Tal y como dijimos ayer, mucho ojo con los resultados empresariales. Es en estos momentos en los que empiezan a salir las verdades a flote y, como diría Buffet, baja la marea para ver quien lleva bañador y quien no.
El calendario económico también puede dar algunas sorpresas, pero en principio no hay mucho de que preocuparse. Hoy tenemos datos de producción industrial y manufacturera en Estados Unidos. La expectativa no es del todo buena, pero no es nada que no sepamos ya y el mercado parece no estar prestando demasiada atención.
Los futuros americanos vuelven a abrir con cierta fuerza. El futuro del Nasdaq sube un 0,46% mientras que el del S&P 500 sube un 0,30%. Por su parte, las bolsas europeas hoy han abierto con ligeras caídas.
