La semana pasada, Donald Trump anunció un alto el fuego temporal con el objetivo de iniciar negociaciones con Irán en busca de un acuerdo de paz definitivo. Los puntos iniciales ya se habían planteado previamente, aunque ahora muchos consideran que todo podría quedar en papel mojado. La realidad es que las negociaciones se están estancando por diversos motivos y, de hecho, hemos pasado de un escenario en el que Irán bloqueaba el estrecho de Ormuz a otro en el que es Estados Unidos quien lo está bloqueando.
Esto puede resultar sorprendente. Estados Unidos pretendía precisamente garantizar la apertura del estrecho de Ormuz y, ahora que Irán está dispuesto a permitir el tránsito de buques, es Washington quien lo restringe. Según parece, la razón es que Irán estaría extorsionando a Estados Unidos, lo que ha llevado a este último a bloquear cualquier buque con origen o destino en puertos iraníes.
El objetivo no es tanto cerrar el estrecho como impedir que los barcos operen en puertos iraníes, con el fin de aislar económicamente al país y someterlo a una presión que lo obligue a aceptar un acuerdo.
Como era de esperar, el precio del petróleo ha vuelto a subir con fuerza, al igual que los tipos de interés. Sin embargo, los mercados bursátiles no han reaccionado como cabría anticipar: las bolsas europeas apenas cayeron ayer, mientras que las estadounidenses incluso subieron más de un 1%.
Este punto es clave para muchos analistas. Los mercados agregan millones de decisiones individuales y, por tanto, reflejan gran parte de la información disponible. Que no entendamos una subida de precios en este contexto no implica necesariamente irracionalidad, sino que probablemente existe información que desconocemos. Por ello, es fundamental observar los mercados: suelen disponer de más información que cualquier análisis individual.
En este caso, algunos sostienen que Estados Unidos está intensificando la presión porque considera que Irán dispone de un margen de maniobra cada vez más limitado. Además, esta estrategia no solo afecta a Irán, sino también a China, su segundo gran rival comercial. Hasta ahora, China era el principal comprador de petróleo iraní, adquiriéndolo con descuento al ser uno de los pocos países dispuestos a desafiar las sanciones occidentales.
Anteriormente, el bloqueo del estrecho de Ormuz por parte de Irán dificultaba indirectamente el acceso de China a este petróleo. Ahora, con las restricciones estadounidenses a los buques procedentes de Irán, el suministro a China se ve directamente afectado (se estima que el 80% del petróleo iraní termina en ese país).
A menudo se afirma que este conflicto está resultando más costoso para Europa que para Estados Unidos, pero lo cierto es que China podría estar siendo la más perjudicada. El descuento del que se beneficiaba era clave para su consumo energético, y su desaparición implica no solo asumir precios más altos, sino hacerlo desde una base previamente más baja.
Por otro lado, también se ha observado que el impacto del cierre del estrecho de Ormuz ha sido parcialmente mitigado: muchas empresas han adaptado rápidamente sus rutas, y numerosos buques han optado por Estados Unidos como alternativa logística.
A la luz de todo esto, la situación parece haberse vuelto favorable para Estados Unidos. Mientras asfixia económicamente a Irán, también presiona a China, al tiempo que sus empresas petroleras se benefician de mayores ventas y precios más elevados, incrementando la recaudación.
En este contexto, Irán se encuentra en una posición muy debilitada: su economía está gravemente afectada y tiene escaso margen de recuperación bajo las actuales restricciones. Estados Unidos, en cambio, mantiene una posición relativamente cómoda, con un impacto limitado en su economía. Todo apunta a que es cuestión de tiempo que Irán acepte un acuerdo. Esta interpretación ayuda a explicar la reacción de los mercados, aunque sigue siendo una hipótesis que deberá confirmarse.
