Ayer volvimos a tener buenas noticias, en este caso al parecer gracias a nuevos rumores de un acercamiento entre China y Estados Unidos y a las declaraciones de miembros de la Fed. Por un lado, ayer Trump dijo que ya se estaban iniciando conversaciones con China. Esto provocó una clara reacción de los mercados, quienes actuaron como ya lo habían hecho los días anteriores: subidas de bolsa, caídas de tipos, subida del dólar y, aunque el oro no llegó a caer, sí que suavizó su subida. Es cierto que esta noticia no ha sido confirmada por China y que cuando la preguntaron a Trump con quien estaban hablando, este dijo que eso no era importante. Podemos creerlo o no, lo importante es que para el mercado es suficiente.
Luego también hemos tenido algunas declaraciones de miembros de la Fed, quienes están empezando a adoptar un discurso que gustó al mercado. En concreto, Waller, dijo a Bloomberg que las bajadas de tipos por parte de la Fed podrían venir siempre y cuando se observe un aumento en el desempleo, algo que esperan en caso de que siga aumentando la presión arancelaria. También dijo algo totalmente cierto, pero que parece que muchos están olvidando. Dijo que los aranceles son un efecto de precios únicos, es decir, no generan inflación entendida esta como una subida generalizada y sostenida.
Esto es algo que el mercado y los agentes económicos parecen no terminar de entender, pues parte de los movimientos de mercado indican un aumento en la inflación para los próximos años y las expectativas son de que la inflación en los próximos 5 años suba mucho. Que la Fed diga esto es bueno, pues puede influir directamente en estas expectativas que tanto el mercado como los agentes económicos tienen. También supone que cabe esperar bajadas de tipos si realmente entramos en un momento de estanflación.
Y con el día de ayer hemos visto 3 días seguidos donde el S&P 500 ha subido más de un 1,5% al día, algo poco habitual, especialmente en momentos donde se está debatiendo sobre si estamos en tendencia alcista o bajista. Ryan Detrick, estratega jefe de Carson Group, compartió ayer un análisis sobre precisamente este hecho. Desde 1950 el S&P 500 se ha comportado así tan solo 10 veces. El comportamiento medio a 1 mes ha sido de una subida del 3,1%, distorsionado a la baja por dos periodos, uno en 1970 donde cayó un 5% y otro en 1987 donde cayó un 8,7%. Si observamos la mediana, vemos que el dato más probable es mayor, concretamente la mediana ha sido del 5,2%.
Lo llamativo no es su comportamiento al mes siguiente, si no cómo lo ha hecho en los 12 meses siguientes. La mediana nos dice que, cada vez que ocurre esto, el S&P 500 sube un 21,9% en los siguientes 12 meses, siendo el peor dato de un 8% y el mejor de un 33,8%. Los datos aquí son claros, este comportamiento no ha ocurrido como un rebote dentro de una tendencia bajista. Siempre que ha ocurrido la tendencia alcista ha sido clara.
Personalmente, soy partidario de coger estos datos con pinza. Es importante entender que, momentos como el que estamos viendo son raros y que, desde luego, pueden indicar un cierto optimismo que permita que las bolsas tengan un rally los próximos meses. Sin embargo, tan pronto Trump vuelva a decir algo negativo sobre las conversaciones con China se acabó.
Otra buena noticia desde el punto de vista técnico es que la amplitud está siendo muy buena. Recordemos que la amplitud mide el porcentaje de activos de un índice que se comportan del mismo modo que un índice. Si esta subida estuviera propiciada únicamente por los 7 magníficos como venía ocurriendo los últimos dos años podríamos decir que es una tendencia frágil. No obstante, esto no es lo que está ocurriendo, la amplitud es muy alta y esto significa que el optimismo inunda a todas las empresas.
De cara a la sesión de hoy tenemos, de nuevo, a las bolsas subiendo tanto en Europa como en Estados Unidos.
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