La economía americana sigue mandando señales de alerta. El viernes lo hizo con los datos que emitió la Universidad de Michigan cuando en su informe presentó unos datos de expectativas del consumidor muy por debajo de lo esperado a la vez que unos datos de expectativa de inflación para los próximos 5 años superior a lo esperado.
Estas dos variables están muy relacionadas pues inevitablemente las expectativas sobre la inflación afectan a las expectativas sobre el consumidor. Sin embargo, la semana pasada decíamos que el consumo parecía ser lo único que todavía estaba aguantando ya que tanto la producción como el empleo estaban empezando a tambalearse.
Y, aunque si miramos el comportamiento del viernes de los mercados observando únicamente a los principales índices como el S&P 500 o el Nasdaq podemos caer en la trampa de pensar que al mercado le da igual todo esto, lo cierto es que no fue así. El S&P 500 cerró con apenas una caída del 0,05% y el Nasdaq incluso subió un 0,44%. Sin embargo, el S&P 500 equiponderado cayó un 0,72% y el Russell 2000 de empresas de pequeña capitalización cayó un 1%.
Por tanto, sí que fue un dato que fue percibido como negativo para los inversores, al menos para todos menos para las empresas tecnológicas. Y es que estas empresas no miran tanto en el corto plazo, si no más bien en el largo plazo. Sus negocios se espera que cambien la forma de hacer las cosas de aquí a los próximos años y, por ello, el inversor que invierte en estas empresas no lo hace tanto por lo que pueda pasar en el corto plazo, si no por lo que puede pasar en el largo plazo.
Lo que sí que puede suponer una zancadilla para estas empresas es si la liquidez, es decir, el acceso a la financiación que necesitan para llevar a cabo estos planes desaparece o se encarece demasiado. Dicho de otro modo, si los tipos suben o los bancos centrales retiran liquidez de la economía esto podría hacer imposibles estos planes y, entonces, veríamos caídas.
Mientras esto no ocurra el optimismo sobre estas empresas dependerá de aquello en lo que estén invirtiendo. De hecho, cuando se dan a conocer datos como los que conocimos el viernes que lo que hacen es más probable que los tipos bajen, el efecto negativo sobre la confianza del inversor puede llegar a verse compensado por el efecto positivo de un acceso más fácil y barato a liquidez, la gasolina de estas empresas.
Por ello esta semana será muy importante observar de cerca la decisión de la Fed. Los derivados parecen descontar al 100% una bajada de tipos y, al 94% se descuenta una bajada de tipos de 25 pb, pero hay parte del mercado que todavía apuesta por una bajada de 50 pb.
Si nos vamos a lo que el mercado espera para la próxima reunión también vemos como escenario base otra bajada de tipos de otros 25 pb por lo que parece que el mercado está descontando una nueva tendencia de bajadas de tipos por parte de la Fed y esto, aunque es mala señal porque implica que la economía no está yendo del todo bien, parece estar sentando bien a las bolsas.
Por ahora tenemos a las bolsas europeas subiendo con fuerza, cerca del 1% mientras que en Estados Unidos los futuros han pasado de subir un 0,20% a cotizar planos. Los tipos, sin embargo, no están mostrando apenas movimientos y por parte de las divisas tampoco hay nada destacable.
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