Durante tres sesiones el mercado creyó que su principal problema era el empleo. El lunes le recordaron que sigue siendo el petróleo. El crudo se disparó cerca de un 5% al endurecer Washington y Teherán sus posiciones sobre el estrecho de Ormuz, y ese único movimiento bastó para neutralizar buena parte del alivio que el mal dato de empleo del viernes había traído a las expectativas de tipos. Wall Street no se hundió, pero dejó por el camino el récord conquistado un día antes.
El S&P 500 cedió un 0,06%, hasta 7.753 puntos; el Nasdaq retrocedió un 0,32%, hasta 26.605; y el Dow Jones bajó un 0,11%, hasta 53.976. La foto de conjunto engaña, porque debajo hubo una rotación nítida: el sector energético del S&P 500 se revalorizó un 4,46% persiguiendo al crudo, mientras Apple y Nvidia cedían más de un 2% cada una y arrastraban a los índices. El Russell 2000 llegó a subir un 1,1%: por una vez, el dinero premió a las pequeñas compañías.
Detrás del giro está la geopolítica. El Brent cerró un 5% arriba, en 87,72 dólares por barril, y el WTI subió otro 5%, hasta 82,13, después de que la semana anterior el crudo hubiera cedido más de un 7% ante la expectativa de un acuerdo inminente. Ese acuerdo no llega. Trump declaró a Axios que Estados Unidos solo está «semi-negociando» con Irán y que prefiere apretar por la vía económica antes que reanudar los ataques; Teherán respondió que mientras siga el bloqueo naval no hay condiciones para reabrir el estrecho. Además, los hutíes atacaron con drones una refinería de Saudi Aramco en Jazan.
En valores concretos, Intel cayó cerca de un 5% tras anunciar una colocación de acciones de 15.000 millones de dólares para financiar su expansión en computación para inteligencia artificial, un tropiezo menor para un título que acumula un 175% en el año. Archer Aviation se disparó un 18,4% al acordar la compra de tres filiales de Boeing —Wisk Aero, SkyGrid e Insitu— a cambio de una participación del 19,75% para el fabricante. Vertex avanzó un 6,6% y Coherent se hundió un 11,6%. JPMorgan elevó su objetivo para el S&P 500 hasta los 8.000 puntos.
La renta fija no dio tregua. El Treasury a diez años se mantuvo en torno al 4,66%: el mercado no compra tipos más bajos mientras la energía encarece la cesta. El oro encadenó su tercera sesión de subidas hasta máximos de más de dos meses, con los futuros rozando los 4.390 dólares. El euro cotiza cerca de 1,154 dólares, con el índice del dólar en 99,46; ING cree que un IPC suave desbloquearía el 1,16.
En política monetaria, la Fed mantuvo los tipos en el 3,50%-3,75% el 29 de julio —quinta pausa consecutiva, con tres disidencias a favor de subir— y el mercado asigna ahora un 44% de probabilidad a un alza el 16 de septiembre, frente a los dos tercios de hace una semana. Fuera de Estados Unidos, fuentes citadas por Jiji apuntan a que el Banco de Japón podría volver a subir el 17-18 de septiembre.
Europa cerró el lunes casi sin movimiento: el Euro Stoxx 50 subió un 0,2%, hasta 6.530 puntos, marcando récord; el Ibex 35 terminó plano en 20.173 y el Dax apenas varió, en 26.330. Esta madrugada Asia cotiza mixta, con el Kospi sumando un 0,6% gracias al 3,6% de Samsung Electronics y con el IPC chino de julio en mínimos de seis meses. Los futuros europeos apuntan a una apertura mixta con sesgo bajista, con el Ibex poniendo de nuevo a prueba los 20.200 puntos.
La referencia inmediata son los resultados de CoreWeave y Super Micro tras el cierre estadounidense, termómetro del gasto real en infraestructura de IA. Pero la sesión se juega en la antesala del IPC de mañana, con la subyacente esperada en el 0,2% mensual. Si la inflación se modera pese al crudo, el mercado podrá aparcar la subida de septiembre y los índices tendrán vía libre hacia máximos. Si sorprende al alza con el Brent cerca de los 88 dólares, la combinación de energía cara y empleo que se destruye dejará al inversor sin refugio evidente ni en bolsa ni en bonos.
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