La sesión de ayer confirmó que el mercado aún distingue entre la inflación registrada y los riesgos de los próximos meses. El IPC estadounidense de junio sorprendió a la baja, redujo las expectativas de una subida inmediata de tipos y permitió a Wall Street recuperar parte de las pérdidas del lunes. Sin embargo, el avance del petróleo recordó que la mejora refleja lo ocurrido durante la tregua con Irán, no necesariamente las condiciones del tercer trimestre.
Los precios al consumo cayeron un 0,4% en junio, su primer descenso mensual desde 2020, mientras la tasa interanual se moderó del 4,2% al 3,5%. La inflación subyacente se mantuvo estable y bajó al 2,6% interanual. El principal factor fue el abaratamiento de la gasolina. El mercado recibió el dato con alivio, aunque sin interpretarlo como una señal definitiva: el rebote del crudo aún no aparece en estas cifras y podría volver a presionar la inflación desde julio.
La reacción de los bonos fue inmediata. La rentabilidad del Treasury a dos años bajó casi siete puntos básicos, hasta el 4,20%, y la del bono a diez años descendió al 4,59%. Los futuros redujeron al 15% la probabilidad de una subida de la Reserva Federal en julio, aunque todavía asignan un 65% a un aumento en septiembre. El dólar perdió un 0,3% y el euro recuperó los 1,14 dólares.
Kevin Warsh evitó reforzar esa interpretación ante el Congreso. El presidente de la Fed reconoció que el dato había sido mejor de lo esperado, pero insistió en que un solo mes no basta para dar por terminada la lucha contra la inflación. Tampoco ofreció señales sobre la próxima decisión y reiteró el compromiso con la estabilidad de precios y el empleo. Su mensaje reduce la probabilidad de un endurecimiento inmediato, pero mantiene abierta la opción de actuar si los datos empeoran.
Wall Street aprovechó la combinación de una inflación más moderada y sólidos resultados bancarios. El Nasdaq avanzó un 0,90%, el S&P 500 ganó un 0,38% y el Dow Jones cerró casi plano. JPMorgan alcanzó máximos históricos tras presentar un beneficio récord, mientras Goldman Sachs, Bank of America y Citigroup superaron las previsiones gracias a la fortaleza de la negociación y la actividad corporativa. El desempeño confirma que el sistema financiero sigue beneficiándose de mercados activos y de una economía sin señales de deterioro severo.
La jornada mostró el castigo que puede sufrir cualquier tecnológica rezagada en la inversión en inteligencia artificial. IBM cayó un 25% tras advertir sobre el traslado del gasto desde el software tradicional hacia los centros de datos. La reacción no debilita la narrativa de la IA, pero demuestra que el mercado distingue entre las compañías capaces de captar el nuevo ciclo de inversión y aquellas que podrían verse desplazadas.
El petróleo impidió que el alivio fuera completo. El Brent subió un 1,7%, hasta 84,73 dólares, y el WTI avanzó un 1,5%, hasta 79,34 dólares. Donald Trump retiró la propuesta de aplicar una tasa del 20% al tránsito por Ormuz, pero restableció el bloqueo naval de los puertos iraníes y amenazó con ampliar los ataques si Teherán no vuelve a negociar. El Brent acumula un 13% de subida semanal y esta mañana ronda los 86 dólares.
Asia prolonga hoy el rebote, aunque con diferencias. El Kospi sube un 6% y el Nikkei gana un 1%, mientras los futuros del Nasdaq avanzan cerca de un 0,8%. ASML ha superado las previsiones de ingresos y ofrece una referencia favorable para los semiconductores europeos. En cambio, China ha comunicado un crecimiento del 4,3% en el segundo trimestre, el más débil en más de tres años, por la falta de impulso del consumo y la inversión interna.
La sesión de hoy deberá comprobar si el alivio inflacionista logra imponerse a estas señales contradictorias. El índice de precios de producción estadounidense permitirá estimar mejor el PCE, mientras los resultados de Morgan Stanley, BlackRock y ASML pondrán a prueba la amplitud del crecimiento empresarial. Los mercados comienzan la jornada con menos temor a una subida inmediata de la Fed, pero aún no pueden dar por superado el problema inflacionista mientras el petróleo siga cerca de máximos recientes y el conflicto mantenga abierto el riesgo de nuevas interrupciones energéticas.
