Ayer se publicó el dato de empleo en Estados Unidos y sorprendió a prácticamente todo el mundo. Se crearon 130.000 puestos de trabajo, el doble de los 66.000 que esperaba el consenso. Además, rompe con la tendencia reciente: el mes pasado la cifra fue de 48.000, el anterior de 56.000 y el previo de -105.000. Para añadir más ruido, el dato de ADP publicado el día anterior apuntaba a solo 22.000 empleos.
Con estos antecedentes, es lógico que muchos duden. No sería la primera vez que las cifras cambian de forma drástica tras las revisiones. Sin ir más lejos, en junio de 2025 el dato inicial fue de +147.000 y, tras la revisión, terminó siendo de -13.000. Un giro completo. Así que la pregunta es evidente: ¿refleja realmente este dato la situación del mercado laboral o volveremos a ver ajustes importantes en los próximos meses?
Lo llamativo es que el mercado apenas reaccionó. En teoría, una creación de empleo sólida sugiere que la economía se está fortaleciendo y eso reduce la probabilidad de bajadas de tipos. Hace dos años, un dato así habría presionado con fuerza tanto a la renta variable como a la renta fija. Hoy, en cambio, el movimiento ha sido muy limitado.
Puede que el mercado no se crea del todo la cifra. Pero también es cierto que tampoco está descontando recortes agresivos de tipos en el corto plazo. Hay incertidumbre sobre cuál será la postura de Kevin Warsh como próximo presidente de la Fed, aunque conviene recordar que el presidente no decide en solitario: la política monetaria la determina un comité en el que cada miembro tiene voz y voto.
Si miramos a Polymarket, el mercado descuenta como escenario principal que no habrá cambios de tipos ni en marzo ni en abril. Para junio, las probabilidades están bastante equilibradas entre una bajada y una pausa. En ese contexto, si este dato de empleo se confirma y no se revisa a la baja, sería objetivamente positivo para los mercados: crecimiento sin necesidad inmediata de endurecer las condiciones financieras.
El problema está en otro lado. Seguimos viendo fuertes rotaciones dentro de la renta variable. Hace poco fueron las compañías de software tras el lanzamiento de nuevos modelos de IA. Ahora el foco está en el sector financiero, ante la amenaza de soluciones tecnológicas que podrían alterar parte de su modelo de negocio.
La inteligencia artificial se ha convertido en un catalizador de miedo. Cualquier sector parece vulnerable. Todo se puede automatizar, todo se puede optimizar, todo podría cambiar. Pero la realidad suele ser más lenta. Las empresas tienen estructuras, procesos y culturas que no se transforman de un día para otro. Los consumidores también mantienen hábitos. Y los trabajadores necesitan tiempo para adaptarse.
El cambio vendrá, pero lo marcarán principalmente las grandes compañías. Serán ellas las que integren la IA de forma progresiva, prueben qué funciona y qué no, formen a sus equipos y eduquen al cliente. Pensar que una pequeña startup va a desbancar en el corto plazo a los líderes de cada sector solo por tener un buen modelo de IA es, al menos por ahora, poco realista. Eso no significa que no pueda ocurrir a largo plazo. Significa que no será inmediato.
Mientras tanto, lo que mejor está funcionando en el mercado es el value. No las tecnológicas de alto crecimiento, sino las empresas tradicionales, con negocios consolidados y valoraciones más razonables. Compañías que durante años quedaron en segundo plano y que hoy vuelven a atraer capital precisamente por eso: porque ofrecen estabilidad y precio.
