Los mercados continúan bailando al son de los conflictos entre Irán e Israel. Ayer tuvimos una buena sesión después de que Trump anunciara un alto el fuego entre Irán e Israel y de que no hubiera represalias por el ataque que Estados Unidos propició a Irán. Si lo pensamos estamos ante una situación muy delicada en la que los ataques no cesan, pero aun así se pretende vender la narrativa de que todo está bien y en orden.
El ataque de Estados Unidos durante el fin de semana pilló desprevenidos a más de uno, supone claramente un paso más en esta guerra, pero dado que Estados Unidos dijo que no habría más a menos que Irán respondiera y que era una forma de forzar a Irán a sentarse a negociar, el mercado apenas reaccionó. De hecho, aunque los futuros del fin de semana mostraban caídas que superaban el 1%, dado que Trump salió rápidamente a apagar fuegos el lunes ya vimos que la jornada fue incluso ligeramente positiva.
Algo parecido ocurrió ayer. Supuestamente se ha firmado un alto el fuego entre ambos países que permitió al mercado respirar tranquilo y coger aire para subir de nuevo. El problema es que este alto el fuego no solo no se ha cumplido en ningún momento, si no que los mercados no han llegado a caer ante todo esto. Decir que el mercado ha cogido aire tiene sentido si este estuviera asfixiándose, pero lo cierto es que todo parecía relativamente tranquilo, por lo que no entendemos muy bien estas subidas que alivian un miedo que no parecía existir.
De hecho, para hacernos una idea, el petróleo llegó a tocar el fin de semana tras el ataque de Estados Unidos a Irán los 78,84 dólares y el propio lunes abrió en 76,59, lo cual representa una subida del 3,5% respecto el cierre del viernes. Sin embargo, tras la no contraofensiva de Irán y el alto el fuego entre Irán e Israel el precio del petróleo se hundió hasta 67, cayendo un 9% respecto el cierre del viernes y en torno un 13% desde los máximos del día. Eso fue el lunes, pero es que ayer volvimos a ver una caída del petróleo de otro 3,35% hasta los 65 dólares. Estos son niveles previos a los ataques de Israel hacia Irán, por lo que parecería que el conflicto se ha solucionado cuando, en realidad, está peor que nunca.
Por otro lado, ayer tuvimos declaraciones de Powell y de algún otro miembro más de la Fed. El mensaje de Powell fue bastante gratuito, no dijo nada. Básicamente, dijo que en julio podría haber una bajada de tipos o no, que todo dependía de los datos económicos, pero dando a entender que muy buenos (o malos, según se mire) tendrían que ser estos para ver una bajada en julio.
Parece que simplemente está intentando no decir nada que pueda traerle problemas con Trump, pero no parece ser suficiente. Ante esto Trump volvió a atacar a Powell, llamándolo inepto y “exigiéndole” que baje los tipos, que sus decisiones estaban costando miles de millones de dólares a Estados Unidos y otras barbaridades.
Este es un poco el panorama que tenemos a día de hoy y, como vemos, no es fácil, pero la tendencia sigue siendo fuertemente alcista desde los mínimos marcados en abril. El problema viene ahora, ya que estamos precisamente en los niveles de máximos antes de que empezaran a sonar las trompetas de los aranceles a finales de febrero. El S&P 500 está rozando la zona de máximos históricos y este sí que puede ser un nivel muy difícil de romper.
Es cierto que la economía estadounidense está yendo mejor de lo que parecía en el primer trimestre y, al final, esto es bueno para las empresas y sus beneficios empresariales. Pero hay muchos factores que pueden cambiar rápidamente este buen estado de forma de la economía y esto debería de verse reflejado en forma de mayores primas de riesgo y, por tanto, de menores valoraciones.
No nos gusta decir que el mercado está siendo irracional, ya que lo más normal es que el mercado esté viendo algo que nosotros no. Pero no sería la primera vez que vemos comportamientos claramente irracionales y este podría ser uno de ellos. Solo el tiempo dirá.
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