Ayer tuvimos la decisión de tipos de la Fed y, al parecer, la decisión y los posteriores mensajes que Powell dio en su declaración gustaron al mercado, provocando subidas superiores al 1%. En primer lugar, la decisión fue tal y como se esperaba. La Fed mantuvo los tipos entre el 4,25% y el 4,50% confirmando esa pausa en las bajadas que veníamos observando desde mediados del año pasado y que frenó por primera vez en enero. Esto, como digo, no sorprendió a nadie, por lo que el comportamiento de ayer en los mercados lo podemos achacar casi por completo a lo que posteriormente dijo Powell.
Por un lado, la Fed confirmó que seguía manteniendo sus previsiones de dos bajadas de tipos durante este 2025. Esto ayudó a rebajar la presión que pudiera tener el mercado sobre la posibilidad de que los tipos no bajaran tanto o incluso que pudieran subir si la inflación vuelve a acelerarse tal y como hasta hace apenas 2 meses podría pensarse viendo los datos mensuales.
Por otro lado, Powell habló sobre los aranceles, afirmando que el impacto inflacionario sería temporal, es decir, podría provocar una subida de precios, pero no inflación. Por último, Powell afirmó que la economía estadounidense estaba fuerte en general y que, aunque los datos de sentimiento recientes se han deteriorado, los datos de empleo seguían siendo fuertes.
Este buen tono se mantiene hoy, con los futuros americanos subiendo por encima del 0,50% y apuntando a que podría ser una nueva sesión de rebote. Desde un punto de vista técnico, sin embargo, estamos ante un momento muy importante. Si recordamos hace apenas una semana el S&P 500 rompió la media móvil de 200 días, anunciando un posible fin de la tendencia alcista que veníamos viendo desde 2023.
Por ahora parece que el suelo lo tenemos en 5.500 dólares, pero falta ver dónde encuentra el mercado una resistencia suficiente como para marcar un techo. Lo más normal es que encuentre mucha resistencia precisamente en esa media móvil de 200 días, que la tenemos cerca de 5.800 dólares. En este nivel muchos inversores bajistas aprovecharán para seguir vendiendo posiciones, pero también será un punto en el que los alcistas estarán atentos para comprar si vemos una pequeña ruptura.
Por ello, si rompemos este nivel podría ser una muy buena noticia e incluso ver al S&P 500 en los 6.000 dólares. En caso de que no consigamos ver una ruptura, no debemos tampoco pensar que, efectivamente, estamos ante el inicio de una tendencia bajista inminente. Probablemente el mercado necesite algo más que un simple mensaje de Powell para olvidarse de todo lo que ha pesado tanto este año, empezando por el deterioro de la economía.
Sin embargo, tenemos también que mantener en mente la idea de que a lo mejor Trump efectivamente quiera una recesión para mantener los tipos bajos. De ser esto cierto, una mejora en los datos económicos podría interpretarse como un papel más agresivo de Trump. Algo parecido a lo que ocurría en 2023, cuando datos económicos buenos se interpretaban como menores probabilidades de bajadas de tipos de la Fed. Así, creo que lo que vamos a ver es unas semanas o meses donde el S&P 500 comenzará una fase lateral a la espera de una dirección clara en la economía y una estabilidad geopolítica.
Mientras tanto, Europa, quien también se había visto arrastrada en parte por estas caídas de las bolsas americanas, ya está rumbo de nuevo de sus máximos históricos y aquí el panorama parece mucho más favorable precisamente por esa mayor visibilidad en sus fundamentales. El plan de rearme europeo y de inversión en infraestructuras de Alemania son claros catalizadores económicos que podrían dar un impulso al crecimiento económico. Por supuesto que le afecta todo este conflicto comercial, pero al menos tenemos este viendo de cola que nos ayuda a mantener cierto optimismo en los mercados, además de que las valoraciones aquí son mucho más conservadoras.
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