Hoy vamos a centrarnos en la noticia que comentamos ayer un poco por encima, pero que puede tener un gran efecto en los mercados financieros. Me refiero al comunicado que hizo la semana pasada Scott Bessent, secretario del Tesoro de Estados Unidos y que volvió a ser mencionado este domingo. La semana pasada vimos unas declaraciones de Trump donde anunció que se estaba planeando crear un fondo soberano estadounidense, parecido al que tienen países como Noruega y que invertiría en empresas americanas. Esto es, sin duda, una buena noticia ya que permite tener una parte del dinero público invertido y revalorizándose al ritmo de los mercados financieros. Sin embargo, hoy por hoy cuesta creer cómo se va a crear este fondo, ya que Estados Unidos es un país estructuralmente deficitario, es decir, siempre tiende a tener más gastos públicos que ingresos públicos.
Es aquí donde entra el plan de Bessent, quien ha dicho que en los próximos 12 meses se va a monetizar la parte del activo del Tesoro. ¿Qué significa esto? Bueno, lo cierto es que monetizar significa literalmente vender, pero esto no es tan sencillo. Los activos que el Tesoro tiene en el activo son edificios gubernamentales, tierras públicas, equipamiento militar, etc. Pero, también tiene oro y si nos fijamos en la valoración oficial de las reservas de oro vemos que estas están valoradas en 42 dólares la onza. En cambio, si observamos el valor presente del oro este está rozando los 3.000 dólares por onza. Para quien no conozca el método contable de doble entrada (el método empleado en todo el mundo) todo lo que hay en el activo tiene que venir respaldado o bien por deuda o bien se va contra la riqueza neta. Pero también funciona al revés, es decir, si el Tesoro asume una deuda esto genera un activo en el balance, normalmente el efectivo que se ha recaudado con la emisión de esa deuda. Una vez entendemos esto bien, podemos pensar en qué puede significar que el Tesoro esté pensando en monetizar la parte del activo en los próximos 12 meses. Simplemente revaluando las reservas de oro que tiene en el balance desde los 42 dólares actuales hasta 2.300 dólares esto haría que la valoración de estas reservas aumenten en 750 mil millones de dólares que irían directamente contra riqueza neta. Los Tesoros públicos no tienen riqueza neta, toda esta parte viene respaldada por depósitos o dinero público que el Tesoro puede imprimir.
Dicho de otro modo, el mero hecho de revaluar el oro al precio actual haría que el Tesoro dispusiera de 750 mil millones de dólares para gastar y que podrían ser empleados para financiar este fondo soberano. Todo esto son conjeturas y lo único que sabemos hasta ahora es que se ha ordenado un plan para la creación de este fondo y que se va a monetizar la parte del activo que tiene el tesoro en los próximos 12 meses. Aunque lo que hemos dicho hasta ahora no vaya a ocurrir tal y como lo hemos planteado, lo cierto es que el mero hecho de que se haya anunciado es una gran noticia para los mercados financieros, ya que implica que va a haber mayor liquidez disponible. No obstante, también tiene sus peligros ya que abre la puerta a que ese dinero público se destine a usos partidistas. Si nosotros hacemos un mal uso del dinero que gestionamos nuestros clientes acabarán sacándolo y perderemos el negocio, pero si el Tesoro hace un mal uso de este dinero simplemente se verá mermado el valor del fondo, pero no habrá nadie que pueda sacar ese dinero de ahí.
Luego también está el peligro de gestionar tales cantidades de dinero en pocas manos. Si un gestor de un fondo comete un error, solo lo pagan sus participes, no todo el sector financiero. En cambio, cuando hablamos de un fondo soberano y, además, el fondo soberano de Estados Unidos cuyo tamaño será mucho mayor al que pueden tener países como Noruega o Singapur, los errores pueden tener efectos mucho más importantes. Por suerte, tenemos a Scott Bessent, quien ha trabajado toda su vida en los mercados financieros y quien ha gestionado dinero nada más y nada menos que de George Soros, por lo que si los políticos no se entrometen en este fondo y realmente consiguen monetizar los activos del Tesoro, probablemente este fondo vaya a aportar mucho bien a la economía americana.
Muy atentos hoy a los mercados financieros quienes están pendientes de las declaraciones de Powell, presidente de la Fed. Por ahora tenemos a las bolsas europeas con ligeras subidas y a los futuros americanos en rojo.
