Cuando en noviembre de 2024 Donald Trump ganó las elecciones, los mercados dieron un claro salto de alegría al descontar que las políticas fiscales y los planes de optimizar al máximo el gasto del Estado a la vez que se facilitaba todo el terreno para hacer de Estados Unidos el país de la inteligencia artificial, iban a traer años de buen crecimiento para la economía americana. Sin embargo, aunque esto sigue siendo una posibilidad, lo cierto es que parece que no contaban con ese carácter agresivo y casi de un matón de patio de colegio que le caracteriza. Este fin de semana el mercado ha vuelto a ver este lado que también nos acompañará durante los próximos 4 años y es que, si ya en su primera legislatura Donald Trump inició su batalla comercial contra China, en su segunda la ha expandido al resto del mundo.
Por suerte, también sabemos que la brújula de Donald Trump son las bolsas y cuando a estas no les gusta algo, más temprano que tarde suele haber algún tipo de modificación o reconfiguración de aquello que se había planteado. Esto fue más o menos lo que ocurrió ayer, cuando después de las caídas con las que abrieron los mercados Donald Trump anunció que retrasaría un mes la entrada en vigor de los aranceles a México y Canadá después de que se acordaran nuevas medidas para evitar el paso de inmigrantes y se cerrara un pacto para combatir el tráfico de fentanilo desde Canadá a Estados Unidos. Este cambio, aunque simbólico, sirvió para que las bolsas americanas redujeran a más de la mitad las pérdidas. Hasta entonces veíamos al S&P 500 y al Nasdaq caer cerca de un 2% y, finalmente, cerraron la sesión con una caída del 0,76% y del 1,20% respectivamente. Y es que, en realidad, significa que estas medidas arancelarias, aunque son indefinidas, tienen un propósito y en cuanto este se consiga tenderán a desaparecer.
Por desgracia, todo esto no es más que una batalla en una guerra y no todos los países van a ceder tan rápido como lo han hecho México y Canadá. China, a quien se le ha impuesto un arancel del 10% presionándole a que controle el tráfico de fentanilo desde China a Estados Unidos, ha respondido esta mañana con aranceles a productos de Estados Unidos de entre un 10% y un 15%. China no es ni México ni Canadá y está claro que no se va a dejar intimidar tan rápidamente por Estados Unidos. Lo mismo puede ocurrir con Europa en caso de que Estados Unidos finalmente anuncie los aranceles que dijo este fin de semana que planteaba anunciar a lo largo de febrero.
Por ahora, diría que la cosa debería de quedarse aquí, es decir, Estados Unidos ya ha atacado, México y Canadá han agachado la cabeza, pero China ha respondido. Ya se han tanteado terrenos y se sabe a quién se le puede intimidar y a quien no, ahora no debería de haber más movimientos entre estos países. Sin embargo, sí que seguimos teniendo datos económicos que sin duda deben de ser analizados. Concretamente, ayer tuvimos muy buenos datos de PMI manufacturero en Estados Unidos. Tanto el PMI de Markit como el del ISM superaron lo esperado por los analistas y se situaron claramente por encima de 50, implicando expansión del crecimiento económico. Además, acompañando al PMI del ISM tenemos, como siempre, datos de empleo y de nuevos pedidos los cuales también fueron muy buenos. El dato de empleo en el sector manufacturero del ISM pasó de 45,4 a 50,3 una mejora claramente superior al 47,8 esperado por los analistas. Respecto a los nuevos pedidos, también superaron lo esperado, pasando de 52,1 a 55,1 frente al 52 esperado.
Todo esto es muy positivo para las bolsas americanas, quienes ahora pueden respirar más tranquilos respecto el sector manufacturero, quien seguía algo retrasado en su recuperación. Por ahora tenemos a las bolsas europeas subiendo ligeramente, mientras que en Estados Unidos los futuros cotizan con ligeras caídas y los tipos suben 2 pb tanto en Europa como en Estados Unidos.
