Ayer recibimos una excelente noticia que impulsó a los mercados a cerrar con una de las mayores subidas diarias de los últimos años. La razón ya es conocida: el alto el fuego pactado entre Estados Unidos e Irán y los términos que Estados Unidos está dispuesto a negociar. Todo esto lo analizamos en el diario de ayer, por lo que, si aún no lo has leído, te recomiendo hacerlo.
Sin embargo, estas subidas dependen de que el alto el fuego se cumpla y de que se reabra el estrecho de Ormuz. Más de 800 buques cargados de petróleo, gas natural y otras materias primas clave permanecen bloqueados en esta zona. Debido al tiempo que llevan atrapados, muchos disponen de un margen limitado —se estima que unos 14 días— para cruzar el estrecho antes de tener que dar por perdidas sus mercancías.
Ayer ya tuvimos un primer susto que, por suerte, no escaló. Israel lanzó ataques contra el Líbano al no considerar que este país esté incluido en el acuerdo entre Estados Unidos e Irán. Tras estos hechos, Irán anunció que volvía a interrumpir el tránsito por el estrecho.
Por otro lado, las condiciones para atravesarlo siguen sin estar claras. Algunas fuentes apuntan a que los buques deberán pagar un peaje a Irán, pero no hay nada confirmado. Estados Unidos afirma que el estrecho está completamente abierto y operativo, mientras que Irán sostiene que la apertura se realizará bajo coordinación militar y con “limitaciones técnicas”, cuyo alcance sigue sin definirse.
El problema no es solo la falta de claridad para nosotros, sino que ni siquiera los buques atrapados saben a qué atenerse. Como consecuencia, el tráfico continúa completamente paralizado. Así, pese al anuncio de ayer, la situación en el estrecho de Ormuz apenas ha cambiado.
Por ahora, el mercado mantiene el optimismo y evita reaccionar de forma precipitada. Sin embargo, a medida que pasen las horas, si la situación no se resuelve, podría aumentar la tensión. Esto vuelve a poner de manifiesto que el mercado está actuando de forma relativamente eficiente y racional.
Aun así, los expertos se muestran escépticos sobre una rápida vuelta a la normalidad, incluso si se cumplen los acuerdos. Los daños en puertos, los buques hundidos y el atasco de más de 800 barcos y 2.000 embarcaciones podrían explicar esas “limitaciones técnicas” mencionadas por Irán.
Y esto es solo la parte operativa. También será necesario que tripulación, armadores y aseguradoras se pongan de acuerdo para decidir si compensa asumir el riesgo de cruzar el estrecho.
En resumen, los expertos mantienen una postura cauta y estiman que, en el mejor de los casos, el tránsito por el estrecho de Ormuz podría tardar al menos dos semanas en normalizarse. Por tanto, todavía es pronto para centrarse en el flujo de barcos. La atención debe dirigirse a comprobar si el alto el fuego se cumple y cómo avanzan las negociaciones. Hasta entonces, la incertidumbre seguirá siendo elevada y habrá que convivir con ella.
Como es previsible, esta incertidumbre puede traducirse en correcciones. Hoy, por ejemplo, el petróleo sube un 3%, lo que sugiere que la caída superior al 15% registrada ayer pudo haber sido excesiva. Por ahora, este movimiento no se traslada plenamente a las bolsas: los futuros de Estados Unidos caen un 0,30% y el Eurostoxx 50 un 0,74%. Dada la magnitud de las subidas recientes, puede considerarse un ajuste razonable.
Nuestra atención, por tanto, sigue centrada en la misma secuencia de las últimas semanas: petróleo → tipos de interés → bolsas → oro. Si la situación evoluciona favorablemente, el petróleo se mantendrá bajo o incluso caerá, lo que contribuirá a estabilizar los tipos de interés y favorecerá el avance de las bolsas y del oro.
