Las bolsas ayer tuvieron unos de esos días extraños en los que para los inversores las buenas noticias son malas
noticias. Es decir, la publicación de un excelente dato de PIB americano (se publicó un 3.8% frente al 3.3%
esperado) y unos buenos datos de peticiones de desempleo desató el nerviosismo en las bolsas que pasaron de
subir ligeramente a situarse con caídas de más del 1% (al cierre se moderaron de forma importante).
Y esto por qué? Pues porque los inversores consideran que una economía fuerte puede ser un impedimento para
que la FED siga bajando los tipos. Esto es como al enfermo que está grave en el hospital con fuertes dolores al que
le dan medicación para calmarlo y que además tiene unos efectos relajantes que dan una sensación agradable al
enfermo que le produce un enorme placer. Pues bien, resulta que el enfermo parece que va mejorando (lo que debe
ser una buena noticia, no?) y el médico le dice que va a ir quitándole la medicación, ante lo que el enfermo en vez
de alegrarse se enfada o pone triste ya que le gustaba mucho los efectos de los relajantes y lo que pide es que se
lo sigan dando aunque no le haga falta (el mejor de los mundos si no fuera por los efectos secundarios a largo plazo
que tendría la sobre medicación).
Pues eso pasa con los mercados mucha veces, después de más de una década acostumbrados a tipos cero o
incluso negativos (los medicamentos placenteros que se echan de menos) en los que el coste del apalancamiento
era prácticamente inexistente y hacía rentables casi cualquier inversión, es decir, acostumbrados a una fuerte
medicación como consecuencia de una economía débil, una vez que la economía empieza a normalizarse (y unos
tipos en niveles entre el 2 %y el 4% que es como están en estos momentos en Europa y USA, no deja de ser un
síntoma de normalización) el mercado parece alegrarse menos por la mejoría de la salud del paciente que la
pesadumbre que le produce el pensar que va a tener que vivir sin estimulantes los próximos años…
En resumen, día con caídas de las bolsas (aunque como decíamos previamente, se moderaron al cierre), fuerte
subida del dólar por las expectativas de tipos más altos y subidas de las tires en la deuda americana.
En nuestra opinión, siempre será mejor una economía con crecimiento fuerte (e inflación moderada), aunque con
tipos más elevados que, una economía débil con tipos bajos.
Las empresas ganan dinero con una economía fuerte no con unos tipos bajos. Por tanto, los datos económicos de
ayer en USA, son una excelente noticia que si se ven refrendados hoy con un deflactor del PIB que no de sorpresas
al alza, pensamos que despeja el camino para tener un buen cierre de año a pesar de que nos priven de
medicación con efectos placenteros….
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