El comportamiento de los mercados ayer volvió a ser bastante positivo a pesar del comportamiento del sector tecnológico, el cual lo hizo algo peor lastrado por el comportamiento de Nvidia. Ya comentábamos ayer que la competencia de Nvidia y OpenAI cada vez estaba más cerca e incluso que en el caso de OpenAI ya le estaban superando. Las actuales valoraciones de Nvidia, para ser justas, es necesario no solo que la inteligencia artificial continúe recibiendo inversión que destinen a la compra de infraestructuras y chips de Nvidia, si no que también necesita que esos chips se les compre a ellos (obviamente).
Con cada vez nuevos players entrando en la industria de semiconductores el mercado empieza a preguntarse si realmente Nvidia goza de una ventaja competitiva suficientemente alta como para defenderla ante gigantes como Tesla o Google.
Sea como sea, ante la duda el mercado está decidiendo rebajar las expectativas y, por tanto, las valoraciones. Ayer las acciones de Nvidia llegaron a caer un 5% en un día en el que veíamos a índices como el Russell 2000 de empresas de pequeña capitalización subir cerca de un 2%.
Y es que mientras todo esto se aclara el resto del mercado sigue con la vista puesta en la decisión de la Fed que cada vez está más cerca. Apenas quedan dos semanas para que tenga lugar esta reunión y las probabilidades de que bajen los tipos roza ya el 84%. Es importante tener en cuenta que todavía tenemos pendiente conocer los datos de inflación, probablemente uno de los más importantes a la hora de decidir la política monetaria, y que los datos de crecimiento están siendo realmente buenos.
No sería raro que a lo largo de estas dos semanas continúen presentándose datos económicos que reflejen fortaleza y una inflación que sigue aumentando (aunque sea temporalmente por el efecto de los aranceles). Veremos si el mercado continúa teniendo tan claro que la Fed bajará tipos cuando, lo único que ha ocurrido que esté haciendo cambiar de opinión a este es que Williams ha dicho que sería posible una bajada de tipos, nada más.
Analizando el gráfico, vemos que esta corrección que estamos viviendo actualmente comenzó cuando se empezó a poner en duda una bajada de tipos para la reunión de diciembre. Ahora hemos visto el suelo precisamente cuando Williams hizo estas declaraciones. El mercado está bailando al son de las expectativas de tipos.
Conviene, por tanto, estar atentos a lo que pueda pasar con las expectativas de tipos, pues no queda mucho recorrido al alza (está ya en el 84% de probabilidad, dudo mucho que pueda cambiar mucho la cosa si pasa del 84% al 100%), pero en cambio si que hay muchas cosas que pueden pasar todavía que le den la vuelta a estas expectativas y, con ellas se den la vuelta las bolsas.
Por ahora, este escenario no solo se está descontando por parte de los derivados de renta fija y los mercados de renta variable, también vemos cómo el oro está subiendo desde las declaraciones de Williams. Una de los factores que puede hacer subir al oro es que los tipos de interés reales (es decir, descontados de la inflación) en dólares caigan. En este caso, si se está descontando una bajada de tipos sin que la inflación haya bajado esto implica una bajada en los tipos de interés reales y, por tanto, incita al oro a subir.
De cara a la sesión de hoy tenemos a las bolsas europeas que vuelven a subir un 0,60% y, en este caso, tenemos también a los futuros americanos subiendo hoy si con el Nasdaq a la cabeza subiendo un 0,50% seguido de subidas del 0,30% en el S&P 500 y el Russell 2000. El oro también está subiendo hoy intentando pelearse con la barrera de los 4.200 dólares.
